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Lombard Odier CIO Office Viewpoint: Le bitcoin à manier avec soin, par Dr. Nannette Hechler-Fayd'herbe, Responsable stratégie d'investissement, durabilité et recherche, CIO EMEA, et Paul Besanger, Gestionnaire de fonds, Responsable solutions quantitatives.
- En 2024, le prix du bitcoin a franchi le seuil des 100'000 USD. Le cours de la cryptomonnaie est déterminé par la dynamique de l'offre et de la demande et sa production est plafonnée
- La cryptomonnaie présente une volatilité extrême, mais offre un rendement excédentaire élevé par rapport au « taux sans risque » et une faible corrélation avec les autres classes d'actifs
- Cette volatilité signifie qu'une allocation au bitcoin de 2% seulement influence significativement le profil de risque d'un portefeuille
- Aux États-Unis, le soutien institutionnel et la baisse des taux d'intérêt offrent un environnement favorable. Toutefois, cela ne signifie pas que la volatilité des cryptomonnaies appartient au passé.
En 2024, le bitcoin s'est échangé pour la première fois à plus de 100'000 USD, ce qui a porté son rendement à 120% sur l'ensemble de l'année. Nous examinons les facteurs dont les investisseurs doivent tenir compte lorsqu'ils décident de détenir des cryptomonnaies en portefeuille.
Depuis leur création, le bitcoin et autres cryptomonnaies ont suscité de vifs débats entre leurs adeptes et leurs détracteurs concernant leur nature et leur valeur. Certains font valoir que, même si elles peuvent servir de moyen d'échange, elles ne possèdent pas les caractéristiques d'une monnaie fiat. Ce point de vue est généralement défendu par les banques centrales. En outre, compte tenu de facteurs tels que leur capacité à stocker de la valeur ou leur utilité sous-jacente, la question de savoir si l'on peut considérer les cryptomonnaies comme des actifs financiers n'est toujours pas tranchée.
Les cryptomonnaies sont certes des véhicules d'investissement, ainsi que l'indiquent leur utilisation et leur capitalisation croissantes. Toutefois, nous ne pensons pas qu'elles constituent une classe d'actifs ou une réserve de valeur comparables à celles que nous détenons dans nos allocations d'actifs stratégiques. De plus, les cryptomonnaies présentent une volatilité et des baisses par rapport aux pics atteints sur une période donnée bien plus importantes que tout autre actif financier.
Dans les portefeuilles, ces mouvements ont des implications, que nous décrivons ci-dessous. C'est pourquoi nous n'incluons pas les cryptomonnaies dans nos allocations d'actifs. Néanmoins, nous fournissons aux investisseurs détenant des cryptomonnaies un guide indicatif sur leurs effets dans les portefeuilles, afin de les aider à gérer les effets collatéraux de la volatilité hors norme de ces monnaies, ainsi que les pertes qui peuvent survenir au cours de toute période de détention.
Pour comprendre les cryptomonnaies, il convient d'examiner la manière dont elles sont créées, ou « minées ». Un nouveau bitcoin est numériquement « miné » lorsqu'une énigme cryptographique complexe est résolue par des « mineurs ». Ce processus permet à ces derniers de valider et d'enregistrer des transactions sur la blockchain, ce pour quoi ils sont récompensés par des bitcoins nouvellement créés et des frais de transaction.
Le prix du bitcoin est déterminé par l'offre et la demande globales, et influencé par des facteurs tels que le sentiment des investisseurs, le taux d'adoption, les développements technologiques et les conditions macroéconomiques. Ce prix n'est pas directement lié aux transactions en cours sur le réseau. Les frais de transaction sur le réseau Bitcoin (dits aussi « frais de minage ») sont influencés par la demande de règlement des transactions et la capacité de minage disponible. Lorsque la demande de transactions dépasse la capacité de traitement du réseau, ces frais augmentent.
La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.
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Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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