Analyse sur l`inflation us du mois de septembre

Analyse sur l`inflation US du mois de septembre par Vincent Manuel, Directeur des investissements chez Indosuez Wealth Management

` L`inflation annuelle reste à des niveaux élevés à 5,4% (4% hors alimentation et énergie) mais c`est la dynamique mensuelle qui importe plus et ses composantes. L`inflation mensuelle qui se raffermit à 0,4% (contre 0,3% le mois passé) traduit assez logiquement la poursuite de la hausse des prix de l`énergie en septembre mais aussi un élargissement des secteurs concernés par l`inflation après un mois d`août marqué par la baisse sur les prix du pétrole.

Assez logiquement, certaines composantes qui avaient alimenté temporairement la hausse de l`inflation au printemps corrigent depuis deux mois comme les voitures d`occasion. De manière plus générale, à la différence des données d`inflation du printemps très divergentes d`un secteur à l`autre et en partie expliquée par la réouverture et les effets de base en comparaison avec le printemps 2020, l`inflation semble désormais se diffuser à un plus grand nombre de secteurs, même si des divergences subsistent et que certaines variations mensuelles sont parfois liées à des facteurs exceptionnels.

A l`inverse, certaines composantes d`inflation qui ressortent de manière presque surprenante en territoire négatif en variation mensuelle depuis plusieurs mois comme les transports (-0,5%) et qui pourraient repartir à la hausse, une fois que les taux de remplissage progressent et que les sociétés répercutent la hausse des prix de l`énergie (baisse de -6,4% des prix des billets d`avion après -9,1% en août).

La poursuite de l`inflation des prix de l`énergie et de l`alimentation (à laquelle les classes moyennes sont sensibles) ne manquera pas d`alimenter une poursuite de la pression à la hausse des salaires, et que des grands groupes accompagnent déjà en remontant le niveau des plus bas salaires. A noter sur ce plan que l`inflation attendue par les ménages pour les 12 mois à venir s`élève aussi à 5,3%, ce qui signifie une poursuite de la trajectoire actuelle d`inflation, pouvant s`interpréter de trois manières : soit comme une remise en cause du caractère “transitoireâ€� de l`inflation perà§ue par les ménages, soit comme une myopie consistant à étendre la tendance actuelle sans appréhension des effets de base, soit plus probablement comme une sensibilité plus forte à certaines composantes comme l`alimentation, l`énergie et le logement.

En conclusion, cette donnée d`inflation pour septembre ressort relativement proche du consensus et valide la thèse que nous défendons depuis plusieurs mois d`un plateau d`inflation élevée au second semestre et au moins jusqu`à début 2022. Elle ne change fondamentalement pas la perspective sur le calendrier du ` tapering ` de la Fed attendu d`ici la fin d`année. `

À propos d`Indosuez Wealth Management

Indosuez Wealth Management est la marque mondiale de gestion de fortune du groupe Crédit Agricole, 10ème banque au monde par la taille des actifs (The Banker - juillet 2021, sur la base des résultats à fin 2020).

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Avec 128 milliards d`euros d`actifs sous gestion (au 31/12/2020), Indosuez Wealth Management figure parmi les leaders mondiaux de la gestion de fortune.

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