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Analyse technique

La méthode des "Dog of the Dow"

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fiche bourse


Cette méthode d’investissement est assez peu connue en France. Introduite par le webmaster du site de la bourse pour les nains Christophe Rieunier, elle a pourtant prouvé sa capacité sur plus de 15 ans déjà en superformant sur l’indice du CAC40.
A travers cet article notre objectif est de vous présenter cette méthodologie d’investissement qui a fait ses preuves.

A l'origine un ouvrage: "Beating the Dow"


Beating the Dow

La méthode dites des "dogs" est née du livre de B. O'Higgins "Beating the Dow" paru en 1990. Le principe est simple: se constituer un portefeuille contenant uniquement des valeurs 'oubliées' du Dow Jones et qui présentent un faible coût unitaire.
Pour citer l'auteur sur sa méthodologie:"Quand Battre le Dow Jones est paru il y a dix ans, je savais que la stratégie évidente et simple que le livre contenait, basée sur la résilience des actions temporairement délaissées du Dow Jones, gagnerait des aficionados. En tant que financier, j'ai testé cette méthodologie sur de nombreux types de marchés, et sa capacité à surperformer sur le DowJones dans la plupart des fonds que j'ai géré m'a vraiment surpris." .

La Méthode explicitée


Le constat est donc que sur du long terme, les actions  qui se vendent à de faibles multiples sont meilleures en termes de résultat que celles dont les multiples sont plus élevés. Un constat démontré par les recherches de Josef Lakonishok, André Shleifer et Robert Vishny en 1993: les investisseurs sous évaluent les entreprises en difficultés alors même que le retour à la santé financière de ces entreprises à terme est prouvé. De la même façon dès qu'une société publie de bons résultats les investisseurs vont avoir tendance à la surévaluer.

Ceci nous explique le pourquoi du choix d'actions tombées dans l'oubli. Cela ne nous explique par contre pas pourquoi il faut sélectionner les actions avec la côte la plus basse. La réponse est empirique: plus le prix est faible, meilleurs sont les résultats.

Pour mettre en place cette méthodologie et se constituer un portefeuille il faut donc suivre ces deux critères et choisir 5 à 10 valeurs tous les ans. Christophe rieunier nous a ainsi proposé un marche à suivre selon la taille voulue du portefeuille (au choix une valeur, 5 valeurs  ou 10 valeurs) :

  • - Classer les titres sur le CAC 40 par ordre décroissant de rendement annuel;

  • - Si vous avez choisi un portefeuille à 10 titres alors prendre les dix premiers de la liste;

  • - Pour un portefeuille de 5 titres alors choisir dans la liste des 10 les 5 avec le prix unitaire le plus faible;

  • - Pour un portefeuille avec un seul titre alors prendre les 5 retenus en phase 3, les trier dans l'ordre croissant et sélectionner le second.

Evidemment nous vous recommandons de choisir un portefeuille à 10 ou 5 titre. Un portefeuille ne possédant qu'un seul titre représente un risque bien plus élevé.

L'application de la méthodologie des dogs au CAC 40 est-elle possible ?


performances portefeuilles dogs vs cac40 sur 19 ans

La question est légitime quand on sait que sur le marché US le dividende est roi. La sortie récent du sulfureux businessman mark cuban est d'ailleurs révélatrice de l'image qu'ont les investisseurs américains des dividendes "I believe non-dividend stocks aren't much more than baseball cards. They are worth what you can convince someone to pay for it." ou dans la langue de molière "Je pense que les actions qui n'ouvrent pas de droits à des dividendes ne valent pas mieux que des cartes à collectionner de baseball. Elles valent ce que vous arriverez à négocier avec ceux prêts à les acheter."

En résumé sur le marché outre-atlantique, les entreprises se plient en quatre pour toujours proposer des dividendes à leurs actionnaires. Ce n'est cependant par le cas sur le marché Français alors qu'en est-il de cette stratégie lorsqu'elle est appliquée au CAC 40? Une question à laquelle a répondu le gourou français de cette méthode d'investissement avec une analyse sur les 19 dernières années de la performance des portefeuilles DOG 5 et DOG 10 et DOG 1 (PPP) en comparaison de l'indice du CAC 40 et des trackers CAC:

La réponse à la question de l'effectivité de la méthodologie sur le marché français semble donc être un grand oui. Pour en savoir plus sur cette méthode d'investissement, nous vous conseillons le site de la bourse pour les nains. Son webmaster publie notamment chaque année depuis 20 ans la sélection des actions à privilégier.




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Source : Banque centrale
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Source : Banque centrale
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